本研报基于截至2026年1月26日A股上市公司发布的业绩预告公告，筛选出值得关注的标的。

　　• 等离子体刻蚀设备在国内外持续获得更多客户的认可，针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升

　　• 先进逻辑器件中段关键刻蚀工艺和先进存储器件超高深宽比刻蚀工艺实现量产

　　• 亮点：半导体设备行业龙头，技术壁垒高；受益于AIoT市场快速增长和端侧AI技术创新；营业收入首次突破百亿大关（约123.85亿元）；研发投入占比高（约30.16%）

　　• 风险点：半导体行业周期性波动；上游原材料价格上涨可能挤压利润空间；国际竞争加剧，技术迭代速度快；投资收益占比较高，主业盈利质量需关注

　　• 亮点：激光业务增长显著，受益于军工和安防领域需求；传统业务转型升级成效明显；扣非净利润增长更快（100.70%～157.82%）

　　• 风险点：激光行业竞争加剧；军工业务受政策影响较大；传统LED业务仍面临行业周期性压力

　　•全球首颗3D架构端侧算力协处理器RK182x获得市场广泛认可，已导入十几个行业、数百个客户项目

　　• 亮点：AIoT行业高景气度，公司核心产品竞争优势明显；端侧AI技术创新领先，产品矩阵完善；下游应用领域广泛，抗风险能力较强

　　• 风险点：半导体行业周期性波动；上游原材料价格上涨可能挤压利润空间；国际竞争加剧，技术迭代速度快

　　• 与辉瑞公司达成重要合作，收到辉瑞就707项目支付的授权许可首付款约28.90亿元人民币

　　• SSGJ-707为靶向PD-1/VEGF双特异性抗体，已获得国家药监局突破性治疗药物认定

　　• 产品正在国内开展多项临床研究，其中单药一线治疗非小细胞肺癌适应症已进入Ⅲ期临床阶段

　　• 亮点：创新药对外授权交易创纪录，首付款达12.5亿美元；核心产品技术领先，市场潜力巨大；与跨国药企合作拓展全球市场

　　• 风险点：新药研发周期长，临床结果存在不确定性；医药行业监管政策变化风险；市场竞争激烈，同类产品加速涌现

　　预计净利润区间：预计增长幅度155.76%～194.73%，具体数值待补充

　　• 亮点：汽车轻量化趋势明确，行业长期成长空间大；公司技术实力领先，客户粘性较高；全球化布局完善，抗风险能力较强

　　• 风险点：汽车行业周期性波动风险；国际市场竞争加剧；原材料价格波动影响成本控制

　　• 国内市场方面，依托胰岛素集采中标优势，推动门冬、甘精等胰岛素类似物产品快速上量，市场份额迅速提升

　　•利拉鲁肽注射液与恩格列净片等产品取得良好增长，多品类协同发力，带动国内销售收入大幅攀升

　　• 亮点：胰岛素类似物产品放量成为业绩增长主要驱动力，销量同比增幅超100%；国际注册扩面提速，海外业务收入快速增长；股权转让收益贡献显著

　　• 风险点：集采政策深化导致产品价格持续承压；新产品放量尚需时间，老产品面临存量竞争；非经常性损益占比较高，主业盈利质量需关注

　　• 行业层面：预焙阳极所处的原铝产业链展现出良好发展态势，原铝价格上涨，市场需求旺盛，预焙阳极价格上涨

　　• 公司层面：与下游优质客户合资的新建产能释放，产销量同比增长；国外订单持续较大幅度增长；数智化降本增效显著，助力盈利能力持续提升

　　• 亮点：预焙阳极行业景气度高，价格上行推动业绩增长；新建产能释放贡献增量；海外订单增长拓展市场空间；数字化转型提升效率

　　• 风险点：原材料价格波动风险；下游铝行业周期性影响；国际贸易环境变化可能影响海外订单；产能扩张后的市场消化能力需验证

　　• 风险点：船舶制造行业周期性特征显著，当前处于下行周期；重资产行业特征明显，资产减值风险较高；亏损额度巨大，财务压力显著

　　• 亮点：船舶行业长期需求依然存在，全球贸易复苏将带动需求回暖；公司技术实力雄厚，行业地位稳固

　　• 2025年有色金属及贵金属产品市场价格同比上升，公司主要产品产量同比增加，毛利率同比上升

　　• 由于下属子公司上海红鹭国际贸易有限公司与南储仓储管理集团有限公司及其上海分公司的仓储合同纠纷案，计提预计负债金额约3.14亿元

　　• 市场价格波动导致当期点价交易形成的嵌入式衍生金融工具公允价值变动损失同比增加

　　• 风险点：仓储合同纠纷计提大幅减值，非经常性损失影响显著；衍生金融工具公允价值变动风险较高；有色金属行业价格波动剧烈

　　• 亮点：有色金属行业长期需求稳定，公司产能规模优势明显；若纠纷解决，业绩有望快速恢复

　　• 计提存货、固定资产、投资性房地产等各类资产减值准备预计将超过260亿元

　　• 风险点：房地产和建筑行业双重下行压力；资产减值计提金额巨大，反映资产质量恶化；业绩大幅下滑，基本面面临挑战

　　• 亮点：基础设施建设长期需求稳定；公司综合实力较强，具备恢复基础；若行业复苏，业绩弹性较大

　　• 根据市场情况动态调整经营及销售策略，加大去化力度，使得部分项目存货可变现净值低于成本，计提存货跌价准备和信用损失准备

　　• 风险点：房地产行业持续下行，销售压力巨大；存货减值计提金额巨大，反映资产质量恶化；连续亏损，财务风险较高

　　• 亮点：房地产行业长期需求依然存在；公司品牌影响力较强，具备恢复基础；若市场企稳，业绩有望改善

　　• 房地产业务子公司联发集团有限公司年内结算利润为负，存货跌价准备计提增加

　　• 家居商场运营业务子公司红星美凯龙家居集团股份有限公司投资性房地产公允价值变动损失，各类减值准备计提增加

　　• 风险点：房地产业务亏损拖累整体业绩；投资性房地产公允价值大幅下降；减值计提金额巨大，反映资产质量恶化

　　• 亮点：供应链运营业务基础扎实，保持稳健盈利；公司资源整合能力较强，具备恢复潜力；若风险化解，业绩有望改善

　　•国内塔机租赁市场延续下游需求不足态势，工程建设项目新开工面积减少，项目开工率不足

　　• 经资产减值测试，包含商誉的建筑机械租赁业务资产组、工抵房等发生较大减值

　　• 风险点：工程机械行业周期性特征明显，下游需求不足；设备利用率低，价格压力大；资产减值计提金额巨大，反映前期投资存在风险

　　• 亮点：基础设施建设长期需求稳定；公司技术实力较强，具备恢复基础；若行业复苏，业绩弹性较大

　　• 受煤炭市场整体价格下行周期影响，国内商品煤市场供需宽松格局加剧，公司2025年商品煤综合售价同比显著下降

　　• 公司部分主力生产矿井受地质构造复杂、煤层赋存条件变化、采掘衔接等因素制约，同时叠加安全环保管控趋严等外部要求，煤炭产销量同比减少

　　• 风险点：煤炭行业周期性特征明显，价格下行期业绩压力较大；环保政策趋严，生产成本上升；资源条件限制影响产能释放

　　• 亮点：煤炭行业长期需求依然存在，公司资源储备丰富；若行业复苏，业绩弹性较大

　　• 公司全面梳理了与祥源控股地产项目的施工业务，考虑到祥源控股相关事项的不确定性以及房地产行业整体行情影响

　　• 风险点：应收账款坏账风险较高，反映客户信用状况恶化；房地产行业下行影响显著，关联方风险暴露；业绩由盈转亏，基本面面临压力

　　• 亮点：基础设施行业长期需求稳定；公司业务基础扎实，具备恢复潜力；若风险化解，业绩有望改善

　　• 美国对越南博威尔特出口至美国的光伏产品征收307.78%高额反倾销反补贴关税，导致越南3GW电池片项目试产后无法向美国市场销售

　　• 产线转移经评估不具备经济价值，拟对新能源业务相关的固定资产、在建工程、存货计提减值准备

　　• 美国《大而美法案》限制持股比例，子公司无法享受联邦补贴并出现合同亏损，计提相应损失

　　• 风险点：国际贸易摩擦风险较高，光伏行业出口依赖度大；资产减值计提金额巨大，反映前期投资存在风险；政策变化对公司经营影响显著

　　• 亮点：新材料业务基础扎实，技术实力较强；若市场环境改善，业绩具备恢复潜力

　　• 受市场环境影响，报告期内公司限电损失电量同比增加，平均上网电价同比下降，共同导致盈利空间收窄

　　• 由于行业相关税收政策发生调整，叠加电价及限电影响，公司对相关长期资产计提减值准备

　　• 风险点：新能源发电行业受政策影响显著，电价波动风险较高；限电损失影响直接，经营稳定性面临挑战；资产减值计提影响当期利润

　　• 亮点：新能源行业长期成长趋势明确；公司资产质量良好，具备持续运营能力；若政策环境改善，业绩有望恢复

　　• 受宏观经济与行业周期影响，公司主要产品煤炭、化肥化工市场价格持续下行，造成主营业务利润大幅减少

　　• 为推进煤化工产业节能环保升级，全资子公司兰花煤化工公司整合产能实施升级改造，部分老旧设施需计提资产减值准备

　　• 参股子公司亚美大宁能源公司营业期限届满并于5月中旬停产，致使公司投资收益明显下降

　　• 非经常性损益影响：收到退回的收购全资子公司长期股权投资款5.28亿元，增加当期非经常性损益4.03亿元

　　• 风险点：煤炭行业周期性特征明显，价格下行期业绩压力较大；资产减值计提影响当期利润；参股公司停产导致投资收益下降

　　• 亮点：公司通过降本增效措施应对经营压力；加快推进煤化工升级改造项目；利用嘉祥港区位优势打造矿路港航多元发展格局

　　• 国内制剂业务：随着集采政策扩面深化，价格持续承压，竞争加剧；老产品存量市场竞争加剧，新产品上量尚需时间，导致国内制剂销售收入同比下降

　　• 原料药行业：持续面临产能过剩与价格承压交织的激烈竞争；新产品因开发周期长、受内外部经营环境变化影响大，新项目产业化未达预期

　　• 非经常性损益：同比增加约1.0亿元至1.3亿元，主要来自金融资产公允价值变动收益及出售部分股权收益

　　• 风险点：集采政策对公司制剂业务冲击显著；原料药行业产能过剩，价格竞争激烈；研发投入增加压缩短期利润空间

　　• 亮点：非经常性损益缓冲业绩下滑；公司加快创新药研发布局，长期竞争力仍存；若新产品放量，业绩有望改善

　　◦ 半导体设备（中微公司）、激光军工（联创光电）、创新药（三生国健）等具备技术壁垒和创新能力的行业，在AIoT、国防安全、生物医药等领域需求推动下，实现高速增长

　　◦ 国际贸易摩擦（博威合金）、行业政策调整（金开新能）、纠纷诉讼（白银有色）等外部因素对企业业绩影响显著

　　◦ 多家公司计提大额资产减值准备（中国中冶260亿元、建发股份相关、建设机械等），反映前期投资存在效率问题

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